“院外医药产业互联第一股”终于来了。近日，药师帮股份有限公司（以下简称“药师帮”）发布公告，公司拟全球发售1580.88万股股份，其中香港发售股份158.12万股，国际发售股份1422.76万股，另有237.12万股超额配股权。招股日期为6月15日至6月20日，最高发售价23.00港元，每手买卖单位200股，入场费约4646.39港元。
来自广州的药师帮创立于2015年，短短几年时间已成长为国内院外医药产业最大的数字化综合服务平台。如今，通过“平台+自营”的业务矩阵，药师帮以科技连接与赋能上下游，驱动院外医药交易数字化变革。通过数字化平台和数字化交付体系，药师帮用户已覆盖35.4万家药店、17.3万家基层医疗机构，有力推动了院外医药流通产业数字化转型。
药师帮于6月15日至6月20日在港招股。受访企业供图
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已成为院外医药产业互联龙头
在招股书中，药师帮对自己的定位是“中国院外数字化医药产业服务平台”。据了解，自创立以来，药师帮就聚焦提升院外市场药品流通的效率，致力于为超100万家基层药店、诊所、卫生室提供丰富可及的药品及高效便捷的数字化工具。
数据显示，药师帮2022年录得GMV人民币378亿元，占中国院外数字化医药流通服务市场21%的份额，已发展成为国内院外医药产业最大的数字化综合服务平台。与2020年相比，其年复合增长率达到38.6%，市占率及增速均在中国院外数字化服务平台中排名第一。
从商业模式来看，药师帮属于B2B医药电商平台，其收入来源主要包括平台业务、自营业务和其他业务三大板块。平台业务方面，药师帮助力上游端的药企更高效地开拓院外市场。截至2022年底，药师帮吸引了约6000个卖家及约52.7万个买家在药师帮的平台业务上进行交易。2022年，药师帮平台业务中第三方商家的GMV为226亿元，约占总GMV的59.8%，自2020年起的年复合增长率为28.8%。
自营业务方面，药师帮于2019年开始发展自营业务，并从产品销售中产生收入。截至2022年底，药师帮战略性地为自有仓储网络设计了布局策略并已在19个城市建立了20个智能仓库，配送时间维持在26.5天，优于行业平均水平。2022年自营业务GMV为152亿元，约占总GMV的40.2%，自2020年起的年复合增长率为58.5%。
除了上述两大业务外，药师帮还衍生了一系列其他业务，主要包括为基层医疗机构提供检测设备和送检服务的光谱云检业务、24小时无人智慧药店的小微仓业务。这两项业务还处于起步阶段，对营收贡献较小。
近三年，药师帮的营收节节攀升，2020年至2022年的收入分别约为61亿元、101亿元和143亿元。其中，自营业务为药师帮贡献了超九成收入。2020年至2022年，该公司自营业务贡献收入占总收入的比重分别为93.8%、95%、94.7%。毛利率方面，公司也保持平稳上涨趋势，报告期内分别为10%、9.1%、10.1%。
药师帮目前已成为院外产业互联龙头。受访企业供图
数字技术赋能医药供应链
药师帮以数字化技术创新赋能产业，不断优化供应链各个环节的效能，解决院外市场供需不匹配难题。据了解，药师帮体系化的SaaS工具，覆盖药企、药品批发企业，以及药店、诊所等药品零售及基层医疗终端，并通过线上交易平台，实现各个主体产品数据、用户数据、资金流数据及物流数据等全流程的无缝链接。
相较零售行业，To B生意更考验“内力”，掘金B端市场，比拼的是技术、速度、服务和管理。截至2022年12月31日，药师帮的医院服务网络包括约35.4万家下游药店及约17.3万家基层医疗机构。2022年，药师帮月活买家达30.8万，在中国院外数字化医药产业服务平台中排名最高。由此可见，通过数字化平台和数字化交付体系，药师帮有力地推动了院外医药流通产业数字化转型。
随着大健康产业数字化升级，传统零售药店、基层医疗机构向数字化、专业化、多元化发展已经是大势所趋。此次IPO募集资金，药师帮预计将用于进一步发展公司的医药流通业务、研发及营运、其他业务等。未来，药师帮有望在现有优势下获得更大的市场空间，进一步巩固龙头地位。
板块投资价值正在凸显
药师帮正式上市后，将成为“院外医药产业互联第一股”，也将成为港股医药电商概念股中的“潜力股”。那么，业内又是如何看医药电商概念股的投资价值？
据了解，医药电商概念股是目前市场上比较热门的投资领域之一，也是生物医药概念中较具有潜力的一个概念。奶酪基金经理庄宏东表示，从营收角度来看，该板块内公司表现出了较快增长，其中以药品销售为主营业务的行业龙头，业绩增长表现更佳，相对更加稳健。从行业角度来看，竞争格局目前较为集中，龙头企业的份额优势较为明显，且集中度也有望进一步提升。落实到投资方面，由于目前行业内盈利能力相对较低，存在净利率提升空间，值得持续关注跟踪盈利能力的提升情况。
目前来看，港股医药电商概念股包括阿里健康、京东健康、平安好医生等等。对于即将上市的药师帮，网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾表示，与阿里健康、京东健康等相比，药师帮聚焦于To B市场，解决的是上游药企与下游诊所、药房的院外市场链接效率问题，属于不同的赛道，有着自己的独特优势。
庄宏东表示，目前医保支付政策尚未对线上医药零售端放开，若后续政策有所改变，医药电商行业或将实现相对较大的潜在收益，发展空间从而有所提升，对板块也将具备催化作用。因此，医药电商相关的政策演进方向也值得投资者持续跟踪关注，同时应当对网售处方药的监管力度是否边际增强进行留意，避免政策不确定性带来的扰动。