7月政治局会议之后，周二股市大涨，周三周四小幅下跌，不少人半信半疑，依旧在过去的悲观情绪中走不出来，认为还要磨底。

结果，今日股市再度扬眉吐气，三大指数均大涨逾1.6%。沪指补掉3234缺口，并站上半年线，技术形态很强势。

其中，牛市旗手——券商板块大涨8.5%，13家券商涨停，包括市值No.1的中信证券。此外，东方财富大涨10%，同花顺大涨16.76%。

(资料图片仅供参考)

一天时间，券商板块市值净增加超2300亿元，最新总市值为33701亿元。

除了券商，保险、银行等大金融均表现强势。此外，顺周期的房地产板块大涨3.3%，食品饮料大涨逾2%。其中，股王贵州茅台大涨3.2%，盘中股价冲击1900元，较6月初反弹18%。

总之，给人的感觉就是：信心回来了，牛回来了！

01

券商大范围涨停，本身就蕴含了很多信号，暗示了接下来可能会有一波良好行情。

为何齐齐大涨?

今日盘中，传闻的小作文很多，比如减缓IPO、降低印花税、降低取消私募产品增值税等等。

在A股20多年的历史中，前后一共有10次印花税调整，包括提高或下调。

1）1998年6月，交易印花税税率从5‰降至4‰，当日上证指数大涨2.65%；

2）2001年11月，A、B股交易印花税税率统一降至2‰；

3）2005年1月，交易印花税税率由2‰下调为1‰；

4）2008年4月24日，交易印花税税率由3‰调整为1‰；当日，上证指数报收3583点，涨幅高达9.29%，创7年来涨幅最高记录，亦创下历史上第二大涨幅。

2008年9月19日，由双边征收改为单边征收，税率保持1‰。由卖方按1‰的税率缴纳股票交易印花税，买方不再征收。当日，上证指数暴涨9.45%，创下历史上第三大涨幅。

提高印花税，往往会重创市场。1997年印花税从3‰提高至5%，沪市在牛市顶峰回落将近30%。2007年5月，印花税从1‰提高至3‰，当日沪深两市均跌6%，一日蒸发了1.2万亿。

由此可见，印花税的威力还是很强的。

今日，市场传出降低印花税可能并不是空穴来风。因为在刚刚结束的政治局会议上明确提及要“活跃资本市场”。

梳理过去5年，政治局会议提及资本市场只有3次，且每次提出后均有一波较好的上涨行情。

为何高层现在会如此重视资本市场？

当前，经济增长压力偏大，且预期持续螺旋下行。要较好扭转预期与信心，出台一些激活股市的政策，让家庭财富增值，修复被疫情重创的资产负债表，是会有立竿见影的效果。

居民财富增加了，不需要什么政策去刺激，自然就会有动力去消费。消费起来了，需求起来了，实体经济就活了。

在政治局会议定调的大背景下，出台包括降低印花税在内的政策举措的概率是不小的。

02

对于这一波行，我们需要密切观察北向资金的动向。

周二，外资大幅流入190亿元，创下历史第六好的成绩。其中，买入茅台22.5亿元、五粮液12.8亿元、东方财富14亿元、中国平安10.7亿元、招商银行7亿元，中国中免7亿元。

周三，外资净流入5亿元。其中，买入茅台6.4亿元，五粮液3.3亿元，东方财富1亿元，中信证券4.6亿元，中国太保1.3亿元，中国平安0.8亿元，东方雨虹2.9亿元。

周四，外资再度大幅流入37亿元。其中买入贵州茅台7.8亿元，中国平安3.15亿元，伊利股份4.07亿元，泸州老窖0.32亿元，山西汾酒0.45亿元。

今日，外资再度大幅流入164亿元。其中，贵州茅台13.36亿元，五粮液2.6亿元，东方财富11.5亿元，同花顺5.13亿元，中国平安3.82亿元，万科4亿元。

从周二到周五，短短4个交易日，外资累计流入396亿元。其中，TOP10分别为贵州茅台、宁德时代、东方财富、五粮液、中国平安、比亚迪、中信证券、万科A、招商银行、平安银行，净买入净额为50亿元、36.56亿元、26亿元、20.67亿元、18.44亿元、14.99亿元、13.8亿元、10.33亿、9.36亿元、7.34亿元。

从以上动向看，外资主要加仓配置的是消费、金融、地产，背后押注的是经济触底复苏啊。这跟外资在节前大幅买入的行业几乎是一致的。

去年11月至今年2月初，外资一共流入了2600亿元。

排名第一的是白酒，为412亿元。其中，贵州茅台184亿元，五粮液142亿元，山西汾酒35亿元，洋河18.8亿元，泸州老窖13.8亿元。

排名第二的是银行。加仓额度为269亿，占比10%。其中，招商银行 122亿元、平安银行42亿元、农业银行18.4亿元，工商银行17.3亿元。

排名第三的是动力电池。加仓额度为225亿元。其中，宁德时代219亿元，比亚迪27亿元。但减持亿纬锂能11.9亿元，欣旺达7亿元，国轩高科2.6亿元。

排名第四的是保险。加仓额度为222亿元。其中，中国平安184.5亿元，中国太保33.8亿元，中国人寿4亿元。

排名第五的是家电。加仓额度为167亿元。其中，美的集团67亿元，格力电器57亿元，三花智控以及海尔智家均为27亿元。

外资疯狂抢筹，押注顺周期，传递的信号十足。

03

在春节后的几个月内，包括消费在内的顺周期一路下跌。市场选择了无法证伪的科技板块（主要为AI），使之持续上涨。

而7月政治局会议定调相对积极，对于宏观经济的悲观预期得以缓和或扭转。那么，市场大概率会持续去押注新一轮经济复苏，即顺周期板块。而上半年涨势良好的科技板块应该会遭遇冷落。简而言之，市场风格可能已经成功切换至顺周期了。

7月会议是一个重要分水岭。现在，对市场可以相对乐观一些了。（全文完）