拟为子公司引入不超过13.5亿元外部增资，雅克科技（SZ002409，股价99.00元，市值471.17亿元）董事会却出现一张弃权票。

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10月14日，雅克科技披露的公告显示，公司董事雷亚玲认可增资对半导体材料业务的作用，但认为本次交易价格低于评估基准日的估值结果。雷亚玲任职于国家集成电路产业投资基金（大基金）的管理机构华芯投资管理有限责任公司（以下简称“华芯投资”）。

表决异动：大基金委派董事投出弃权票

10月14日，雅克科技召开董事会，审议对子公司江苏雅睿半导体材料有限公司（以下简称“江苏雅睿”）增资并放弃部分优先认缴出资权的议案。表决结果为8票同意、0票反对、1票弃权，弃权票来自雷亚玲。

《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，雷亚玲投下弃权票的理由包含两层：她认为，议案有利于提升上市公司在半导体材料领域的整体竞争力；但本次增资价格低于基准日估值结果，相关定价安排仍需进一步论证、完善，因此基于审慎考虑弃权。

雷亚玲出生于1991年，现任华芯投资业务四部项目经理，于2025年9月进入雅克科技董事会，接替了同样任职于华芯投资的张昊玳。

华芯投资是怎样一家公司？其成立于2014年，注册资本约2.64亿元，负责国家集成电路产业投资基金二期的投资管理。股权方面，国开金融持股45%，为第一大股东；北京赛迪创业投资、北京赛迪科创技术、盈富泰克、苏州元禾各持10%；上海浦东科创、中国移动、北京亦庄国投各持5%。

大基金本身也是雅克科技股东，但持股数量已有变化：2025年末持有912.29万股；到今年6月底，持股降至289.96万股，占总股本0.61%，位列第八大股东。

10月15日，雅克科技有关人士向每经记者表示，雷亚玲的意见主要针对交易定价，而非增资方向；公司尊重每位董事对议案表达意见。该人士说，议案已获另外8名董事同意，可以执行。雷亚玲关注的是以4月30日为基准日形成的估值结果，与此次交易价格之间的差异。

定价分歧：评估增值背景下采用面值增资

公告显示，江苏雅睿拟引入招银金融资产投资有限公司、中信证券投资有限公司等外部投资者，外部增资额不超过13.5亿元；雅克科技同步增资不超过4.3891亿元。按增资上限计算，江苏雅睿注册资本将由1.1109亿元增至19亿元，雅克科技持股比例由100%降至不低于28.95%。

争议落在价格上。评估机构以今年4月30日为基准日，采用市场法评估江苏雅睿全部股东权益，得出1.2176亿元的估值，较当时8874.55万元的账面净资产增值37.20%。但本次增资按每1元注册资本作价1元。每经记者按增资前注册资本计算，这一面值价格对应的投前作价为1.1109亿元，比4月的评估值低了约1067万元。

雅克科技在公告中解释称，估值基准日后，江苏雅睿至8月31日新增亏损2784.24万元；考虑到研发投入和后续亏损，最终选择按实缴资本定价。2026年上半年，江苏雅睿实现营业收入约75.42万元，净亏损约2891.59万元，仍处于研发和客户验证阶段。

江苏雅睿主要财务指标图片来源：雅克科技公告

增资款的用途也值得关注。协议约定，外部投资者投入的资金可用于江苏雅睿项目建设，或偿还其对雅克科技的关联借款；雅克科技收到还款后，将用于偿还本部金融债务。

持股比例降至约29%后，雅克科技仍计划将江苏雅睿纳入合并报表。其依据是江苏雅睿董事会5个席位中，雅克科技有权委派4席，并委派总经理和财务负责人。与此同时，增资协议也为投资者设置了涉及其权益的重大事项事先同意权。

上海新古律师事务所王怀涛律师向每经记者表示，在增资这类涉及股权结构变动、可能影响现有股东权益比例的重大事项上，大基金委派董事投出弃权票，往往传递的是对方案某些条款的保留态度，比如对增资定价、增资对象选择，或者对公司未来资金用途的疑虑。

在王怀涛看来，虽然决议在程序上合法通过了，但上市公司董事会和管理层理应高度重视这一信号。一方面，公司应当主动与该董事及其背后的股东进行沟通，了解弃权的真实原因和具体关切，并在后续执行中予以充分回应；另一方面，从信息披露的角度，上市公司也应当在相关公告中对弃权票的情况作出如实披露和合理解释，保障全体股东特别是中小股东的知情权。实践中，忽视重要股东通过弃权票表达的态度，往往是日后股东纠纷甚至监管问询的导火索。负责任的上市公司治理，不应仅仅满足于“票数够了就行”，而应追求各方利益的充分沟通和平衡。